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研报:广发证券:电商直播企业家明星入驻再起波澜
旷实 朱可夫广发证券发布时间:2020年05月21日 10:03:35

(网经社讯)核心观点:

板块行情:A 股本周(5 月11 日~5 月15 日),中信传媒板块上涨0.32%,跑赢上证综指1.25 个百分点。

本周腾讯控股公布了20Q1 的季报情况,其中游戏收入同增31%达到373 亿元,手游同比增长64%达到347.6 亿元,再次佐证了移动游戏市场的高景气度。掌趣科技公告披露公司的拳头产品《一拳超人:最强之男》19/6/19 上线后到20/4/30 累计充值流水达到9 亿,确认收入5.0亿,今年4 个月的确认收入达到了2.36 亿,说明了头部产品在港澳台地区高流水竞争力突出和疫情下大陆地区流水相对稳定。

另外吉比特在回复上交所的监管问询函中披露,公司《问道》手游2019 年流水同增19.6%达到24.87 亿,月活约为190.9 万人(+34% YoY),月均付费人数约为41.92 万人(+1.92% YoY),ARPU 值约为109 元(-10.8%YoY);ARPPU 约为494 元/月,整体再次证明了头部游戏在这个市场上已经摆脱了2-3 年生命周期的约束,向更加长周期化和IP 化发展。

继上周文化和旅游部指南安排影院复工后,对于电影行业的救助补贴政策迭出。财政部、税务总局14 日发布电影等行业税费支持政策,宣布2020 年电影放映服务收入免征增值税和文化事业建设费,电影行业企业2020 年度发生的亏损,最长结转年限由5 年延长至8 年。考虑到需求端随着头部影片定档逐渐复苏,我们认为影院+头部内容公司后续将迎来投资布局机会。

本周带货的品类和主播进一步拓展,董明珠分别在快手、京东上进行直播带货,成交金额分别达到3.1 亿和7.03 亿;李彦宏在百度App 进行个人直播首秀,直播累计参与人数超过1000 万,并宣布百度将展开以信息、知识为核心的直播,百度百家号将拿出百亿流量和5 亿补贴打造明星主播;淘宝直播平台,继刘涛入驻后,汪涵将于5/17 开启首档直播综艺节目《向美好出发》。直播电商在流量端正凭借明星潜力高歌猛进,供应链上不断拓新品类,是当下景气度最好的互联网赛道之一。

从2019 年报表可见线上/线下、龙头/非龙头开始分化,20Q1 疫情加速了这一趋势。当前我们认为当前投资逻辑主要有三:(1)线上互联网依然稳健增长,如游戏可关注三七互娱、世纪华通、吉比特、完美世界、掌趣科技等,视频可关注芒果超媒、新媒股份等,在线阅读关注掌阅科技、阅文集团;在线教育关注视源股份、新东方在线、网易有道;(2)此前受疫情打击严重、股价徘徊在低位的龙头公司,如广告板块的分众传媒(线索为需求端回暖);电影板块的光线传媒、万达电影。(3)海外建议重点关注美团点评、哔哩哔哩、心动公司、爱奇艺、网易等。

 风险提示:业务发展不及预期,监管政策超预期的风险。

网经社电商大数据库“电数宝”(DATA.100EC.CN)基于电商行业12年沉淀,包含66+上市公司数据库、53+新三板公司数据库、150+独角兽数据库、200+千里马数据库、4000+投融资数据库以及10万+创业项目数据库,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商。适用于电商从业人员、研究人员、创投人士、政府人士、高校师生、商家卖家等,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

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